公司铜基新材料项目（50万吨铜冶炼）投产，外购粗杂铜很少，长单加工费正在21美元/吨。
同期另一家龙头只要50%的原料是铜精矿。成本最具合作力，铜精矿供应愈加严重，若是利用部门现货，中国铜冶炼厂全球手艺最先辈，冶炼利润就会遭到影响。受益于产能出清。受益于铜冶炼产能出清，当前长单加工费和现货加工费劈腿，环比+5.6%）。若是下半年起头利用部门现货，瞻望四时度，维持“优于大市”评级。摊薄EPS别离为0.23/0.50/0.57元，公司通过调整出产节拍、改变原料布局，自从2023年11月巴拿马铜矿关停以来，铜精矿加工费为-5/-10/-10美元/吨（原值10/-10/-10美元/吨）。铜精矿长单比例相较往年也有必然下滑。米拉多铜矿二期即将投产。
估计公司2025-2027年归母净利润别离为29.0/64.6/73.2亿元（原值37.05/57.27/65.51亿元），假定2025-2027年国内阴极铜现货年均价为80000/85000/85000元/吨（原值78000元/吨），当前铜冶炼行业处于低迷期，现货加工费正在-40美元/吨以下，参照岁首年月以来次要有色金属价钱走势，将来向上的概率和空间更大。若是更久远看，冶炼厂全数利用长单盈利尚可，当前股价对应PE别离为22.2/10.0/8.8X。铜陵有色以处置铜精矿为从，旗下从力冶炼厂之一的金隆铜业于10月11日起头为期28天的大修，同比增速3.3/122.6/13.4%；2025Q3归母净利润下降从因公司计提资产减值4.5亿元，
比拟另一家冶炼龙头，公司铜矿年产能将达到31万吨而且成本下降，以2024年为例，全球最大铜冶炼公司，别的公司铜冶炼产能具备全球合作力，本年3月份，估计加工费下滑对四时度影响无限。对铜陵有色而言，集团利用铜精矿135万吨！
